La dette du gouvernement américain reste au centre du portefeuille de réserves
Le rapport indique $122.84 milliards en bons du Trésor américain directs et environ $132.4 milliards d'exposition totale au Trésor lorsque les détentions indirectes sont incluses. La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont passés de $140.64 milliards à la fin du deuxième trimestre à $139.58 milliards.
La composition place toujours la liquidité avant les actifs à rendement plus élevé, mais la baisse d'un trimestre à l'autre distingue la valeur totale des réserves du montant plus faible détenu en instruments quasi monétaires.
L'or et le Bitcoin ont contribué à élargir le coussin
Les avoirs en or ont été valorisés à $19.08 milliards et le Bitcoin à $8.37 milliards, contre $5.80 milliards au trimestre précédent. Le coussin de réserves excédentaires est passé d'environ $4.11 milliards à $7.95 milliards.
Les variations de la valeur de marché du Bitcoin et de l'or ont contribué de manière significative à cette hausse ; le coussin plus important ne provient donc pas uniquement du résultat opérationnel et dépend en partie des prix des actifs à la date de reporting.
| Mesure des réserves | 30 September 2026 |
|---|---|
| Actif total | $191,45 Md |
| Passifs | $183,50 Md |
| Réserves excédentaires | $7,95 Md |
| Couverture déclarée | 104.34% |
| Bons du Trésor américain directs | $122,84 Md |
| Exposition totale au Trésor | $132,4 Md |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | $139,58 Md |
| Or | $19,08 Md |
| Bitcoin | $8,37 Md |
Deux chiffres de bénéfice décrivent des mesures différentes
Tether a indiqué un bénéfice opérationnel net d'environ $4.5 milliards pour les neuf premiers mois de 2026, dont $1.5 milliards au troisième trimestre. Le document d'assurance distinct de BDO fait état d'un résultat financier trimestriel de $1.66 milliards, sans rapprochement qui rendrait les mesures directement interchangeables.
Utiliser ces chiffres ensemble exige donc de la prudence. L'un est une déclaration de l'entreprise sur neuf mois ; l'autre relève du rapport trimestriel sur les réserves et de son périmètre comptable défini.
Une attestation est plus limitée qu'un audit complet
BDO a réalisé une mission d'assurance raisonnable selon l'ISAE 3000 sur le rapport consolidé sur les réserves daté du 30 septembre. Il s'agit d'une attestation trimestrielle à une date donnée, et non de la même procédure que l'audit complet des états financiers que Tether a indiqué avoir confié à KPMG en 2025.
BDO n'a pas émis d'opinion sur le comportement du portefeuille de réserves en cas de stress de liquidité sévère. Le document confirme les soldes déclarés à la date indiquée, mais les utilisateurs doivent toujours évaluer séparément les risques de marché, de conservation et de remboursement.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
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