La croissance ne provient pas uniquement des intérêts de réserve
Les revenus de réserve se sont élevés à $658 millions, en baisse de 8% sur un an, le rendement des actifs de réserve ayant diminué. Les autres revenus ont fortement augmenté pour atteindre $207 millions, dont $182 millions liés à la prévente du jeton ARC.
Cette répartition est importante car les émetteurs de stablecoins ont traditionnellement dépendu fortement des intérêts perçus sur les liquidités et les titres d'État à court terme. Une base de revenus plus large peut réduire cette dépendance, même si les revenus liés aux jetons peuvent ne pas se répéter au même niveau chaque trimestre.
USDC la circulation et l'usage ont progressé à des rythmes différents
Moyenne USDC en circulation a augmenté de 8% pour atteindre $73.3 milliards. Circle a indiqué que le volume des transactions onchain a progressé de 49%, ce qui montre qu'un même volume de jetons peut soutenir davantage de transferts sans hausse équivalente de l'offre.
Une activité plus élevée ne signifie pas que chaque transfert correspond à un paiement de biens ou de services. Les échanges, les règlements, les mouvements de trésorerie et les transferts entre plateformes sont tous inclus dans le volume onchain.
| Indicateur | Q3 2026 | Variation sur un an |
|---|---|---|
| Revenus et produits de réserve | $865 million | +17% |
| Résultat net | $226 million | +5% |
| EBITDA ajusté | $317 million | +85% |
| Moyenne USDC circulation | $73.3 milliards | +8% |
Rentabilité en hausse malgré un rendement des réserves plus faible
Le résultat net des activités poursuivies a atteint $226 millions, en hausse de 5%. L'EBITDA ajusté a augmenté de 85% pour atteindre $317 millions, selon les résultats publiés par la société le 4 novembre.
Le taux de rendement des réserves a reculé de 61 points de base sur un an. Circle a partiellement compensé cette pression grâce au volume de USDC soldes et revenus des produits plus récents.
Le prochain test est celui de la demande récurrente
Les investisseurs surveilleront si la croissance des transactions génère des revenus de plateforme récurrents plutôt qu'un simple rebond trimestriel. La répartition entre les jetons détenus chez Circle, Coinbase et d'autres plateformes influe également sur les coûts de distribution et les marges.
Le rapport présente un réseau de stablecoins dont l'usage progresse, mais il explique aussi pourquoi les taux d'intérêt restent importants. Une baisse des rendements peut réduire les revenus de réserve même lorsque la circulation augmente.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
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