Ethena-Risiken: Was das Halten von USDe, sUSDe und ENA bedeutet
Zu den Ethena-Risiken gehören Verluste durch Funding-Raten, Ausfälle von Börsen und Verwahrstellen, Codefehler und Stablecoin-Regeln, und sUSDe hat oft eine Auszahlungs-Wartezeit.
Vahe HakobyanChefredakteur
Aktualisiert 6. Okt. 20263 Min. LesezeitFaktengeprüft
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Ethena ist ein Krypto-Protokoll, das USDe ausgibt, einen Token, der den US-Dollar abbilden soll, sowie sUSDe und ENA. USDe wird für Handel, Kredite und Zahlungen genutzt, als sUSDe für eine Rendite gestakt oder als ENA für Governance-Abstimmungen gehalten. Die Risiken ergeben sich daraus, wie der Peg aufgebaut ist und wer die Sicherheiten hält.
Was sind die Hauptrisiken von Ethena?
Die Hauptrisiken beim Halten von Ethena sind Verluste durch Funding-Raten, Börsen- und Verwahrungsausfälle, Smart-Contract-Fehler und Stablecoin-Regeln. Die Rendite von Ethena hängt von positiven Funding-Raten ab, die sich umkehren und Erträge zunichtemachen können. Das Protokoll stützt sich auf zentralisierte Börsen und Verwahrer, sodass eine ausgefallene oder eingefrorene Börse Kontrahenten- und Verwahrungsrisiken hinzufügt.
Wie hält Ethenas USDe seinen Peg?
USDe soll den Dollar abbilden, indem es gestaktes ETH hält und ausgleichende Short-Positionen in ETH-Derivaten eröffnet. Eine Short-Position gewinnt, wenn ETH fällt, und verliert, wenn ETH steigt, sodass sich die beiden Seiten ausgleichen und der Dollarwert der Besicherung ungefähr stabil bleibt. Das Hedge liegt üblicherweise an zentralisierten Börsen, wo das Börsenrisiko ins Spiel kommt.
Was sind USDe, sUSDe und ENA?
USDe ist der dollarabbildende Token, sUSDe ist in einem Vertrag gestaktes USDe, und ENA ist der separate Token, der mit dem Projekt verbunden ist. sUSDe unterliegt Auszahlungsregeln, üblicherweise einer Cooldown-Phase, bevor Sie einlösen können. Die drei haben kein gemeinsames Risikoprofil.
- USDe: Funding-, Börsen-, Verwahrungs- und Code-Risiko.
- sUSDe: dieselben Risiken plus die Abkühlphase beim Abheben.
- ENA: Governance-Abstimmungen und Marktschwankungen, ohne Anspruch auf USDe-Reserven.
Wer hat Ethena gegründet und wie ist die Rechtsgeschichte?
Ethena Labs, gegründet von Guy Young, startete USDe in 2024 und ENA später im selben Jahr. Das Projekt hat sich seit dem Start verändert, sodass ältere Beschreibungen seines Designs oder Status veraltet sein können.
Die rechtliche Lage ist allgemein und nicht Ethena-spezifisch. Die SEC hat gewarnt, dass einige Token-Verkäufe unzulässigerweise hohe Renditen versprechen könnten, ein Rahmen, der auf einen Governance-Token-Verkauf zutreffen könnte. USDe ist keine Bankeinlage und keine US-Versicherung deckt sie ab.
Häufig gestellte Fragen
Nein. USDe ist keine Bankeinlage und hat keine FDIC-Versicherung. Die Deckung besteht aus Krypto, gestaktem ETH und ETH-Derivaten, nicht aus US-Staatsanleihen.
Ethena kann einen Teil seiner Sicherheiten verlieren und Schwierigkeiten haben, das Hedge-Geschäft zu schließen. Die Rückgewinnung ist meist nur teilweise, und gestohlene oder eingefrorene Kryptowährungen kommen oft nicht zurück.
Ja. Der Vertrag von USDe erlaubt es Ethena, Transfers auszusetzen und Adressen auf eine schwarze Liste zu setzen, wodurch diese Adressen daran gehindert werden, USDe zu bewegen.
Eine vollständig besicherte Coin hält für jeden Token Bargeld und US-Staatsanleihen. Der Peg von USDe beruht auf einem Derivate-Hedge und bringt daher Funding-Raten- und Börsenrisiken mit sich, die eine besicherte Coin nicht trägt.
