Riesgos de Ethena: qué implica mantener USDe, sUSDe y ENA
Los riesgos de Ethena incluyen pérdidas por tasa de financiación, fallos del exchange y de la custodia, errores de código y normas sobre stablecoins, y sUSDe suele tener un periodo de enfriamiento para retirar.
Vahe HakobyanDirector editorial
Actualizado el 6 oct 20263 min de lecturaVerificado
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Ethena es un protocolo cripto que emite USDe, un token destinado a seguir el dólar estadounidense, además de sUSDe y ENA. La gente usa USDe para operar, prestar y pagar, lo apuesta como sUSDe para obtener rentabilidad o mantiene ENA para votar en la gobernanza. Los riesgos provienen de cómo se construye la paridad y de quién custodia el colateral.
¿Cuáles son los principales riesgos de Ethena?
Los principales riesgos de mantener Ethena son las pérdidas por tasa de financiación, el fallo del exchange y de la custodia, los errores de contrato inteligente y la normativa sobre stablecoins. El rendimiento de Ethena depende de tasas de financiación positivas, que pueden invertirse y borrar las ganancias. El protocolo depende de exchanges centralizados y custodios, por lo que un exchange quebrado o congelado añade riesgo de contraparte y de custodia.
¿Cómo mantiene USDe de Ethena su paridad?
USDe pretende seguir al dólar manteniendo ETH en staking y abriendo posiciones cortas compensatorias en derivados de ETH. Una posición corta gana cuando ETH cae y pierde cuando ETH sube, así que las dos patas se compensan y el valor en dólares del respaldo se mantiene más o menos estable. La cobertura suele estar en exchanges centralizados, donde entra el riesgo de exchange.
¿Qué son USDe, sUSDe y ENA?
USDe es el token que sigue al dólar, sUSDe es USDe en staking en un contrato y ENA es el token aparte vinculado al proyecto. sUSDe conlleva reglas de retirada, normalmente un periodo de enfriamiento antes de poder canjearlo. Los tres no comparten un mismo perfil de riesgo.
- USDe: riesgo de financiación, exchange, custodia y código.
- sUSDe: los mismos riesgos más el periodo de espera para retirar.
- ENA: votos de gobernanza y oscilaciones del mercado, sin derecho sobre las reservas de USDe.
¿Quién creó Ethena y cuál es su historial legal?
Ethena Labs, fundada por Guy Young, lanzó USDe en 2024 y ENA más tarde ese mismo año. El proyecto ha cambiado desde su lanzamiento, por lo que las descripciones antiguas de su diseño o su estado pueden estar desactualizadas.
El panorama legal es general y no específico de Ethena. La SEC ha advertido de que algunas ventas de tokens pueden prometer indebidamente rentabilidades altas, un marco que podría aplicarse a la venta de un token de gobernanza. USDe no es un depósito bancario y ningún seguro de EE. UU. lo cubre.
Preguntas frecuentes
No. USDe no es un depósito bancario y no tiene seguro de la FDIC. Su respaldo es cripto, ETH en staking y derivados de ETH, no bonos del Tesoro de EE. UU.
Ethena puede perder parte de su colateral y tener dificultades para cerrar su cobertura. La recuperación suele ser parcial, y las criptomonedas robadas o congeladas a menudo no vuelven.
Sí. El contrato de USDe permite a Ethena pausar transferencias y poner direcciones en lista negra, lo que impide a esas direcciones mover USDe.
Una moneda con reserva total mantiene efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. por cada token. La paridad de USDe se apoya en una cobertura de derivados, por lo que añade riesgo de tasa de financiación y de exchange que una moneda con reserva total no tiene.
