Риски Ethena: что значит владеть USDe, sUSDe и ENA
Риски Ethena включают убытки от ставки финансирования, сбои биржи и кастодиана, ошибки кода и правила для стейблкоинов, а у sUSDe часто есть период ожидания при выводе.
Vahe HakobyanГлавный редактор
Обновлено 6 окт. 20263 мин чтенияПроверено фактами
На этой странице
Ethena — это криптопротокол, выпускающий USDe, токен, предназначенный для отслеживания доллара США, а также sUSDe и ENA. USDe используют для торговли, кредитования и платежей, стейкают как sUSDe ради доходности или держат ENA для голосования по управлению. Риски связаны с тем, как устроена привязка и кто хранит обеспечение.
Каковы основные риски Ethena?
Основные риски владения Ethena — это убытки от ставок финансирования, сбои бирж и кастодианов, ошибки в смарт-контрактах и правила для стейблкоинов. Доходность Ethena зависит от положительных ставок финансирования, которые могут развернуться и обнулить прибыль. Протокол опирается на централизованные биржи и кастодианов, поэтому сбой или заморозка биржи добавляют контрагентский риск и риск хранения.
Как USDe от Ethena удерживает привязку?
USDe стремится отслеживать доллар, удерживая стейкинг ETH и открывая компенсирующие короткие позиции по производным на ETH. Короткая позиция приносит прибыль при падении ETH и убыток при его росте, поэтому две части компенсируют друг друга, и долларовая стоимость обеспечения остаётся примерно стабильной. Хедж обычно размещён на централизованных биржах, откуда и возникает биржевой риск.
Что такое USDe, sUSDe и ENA?
USDe — это токен, отслеживающий доллар, sUSDe — это USDe, застейканный в контракте, а ENA — отдельный токен, связанный с проектом. sUSDe имеет правила вывода, обычно период ожидания перед погашением. У всех трёх разный профиль риска.
- USDe: риски финансирования, бирж, кастодиального хранения и кода.
- sUSDe: те же риски плюс период ожидания при выводе.
- ENA: голосования по управлению и рыночные колебания, без права на резервы USDe.
Кто создал Ethena и какова ее юридическая история?
Ethena Labs, основанная Гаем Янгом, запустила USDe в 2024, а ENA — позже в том же году. С момента запуска проект изменился, поэтому старые описания его устройства или статуса могут быть устаревшими.
Юридическая картина носит общий характер, а не специфична для Ethena. SEC предупреждала, что некоторые продажи токенов могут неправомерно обещать высокую доходность — формулировка, которая может применяться к продаже токена управления. USDe не является банковским вкладом, и никакое страхование в США его не покрывает.
Часто задаваемые вопросы
Нет. USDe не является банковским вкладом и не застрахован FDIC. Его обеспечение — это криптовалюты, стейкинг ETH и производные на ETH, а не казначейские облигации США.
Ethena может потерять часть обеспечения и столкнуться с трудностями при закрытии хеджа. Возврат обычно частичный, а украденная или замороженная криптовалюта часто не возвращается.
Да. Контракт USDe позволяет Ethena приостанавливать переводы и вносить адреса в черный список, что блокирует этим адресам возможность перемещать USDe.
Полностью обеспеченная монета держит наличные и казначейские облигации США под каждый токен. Привязка USDe опирается на хедж через производные, поэтому он несёт риск ставки финансирования и биржевой риск, которых нет у обеспеченной монеты.
