総ロック価値（TVL）が誤解を招く理由
TVLは現在価格で預け入れられたトークンを数えるため、固有の資金を表すものではなく、同じ資産が複数回カウントされやすいため、誤解を招くことがあります。
Vahe Hakobyan編集長
2026年10月6日更新3分で読めますファクトチェック済み
高いTVLを見るとき、あなたはユーザーがスマートコントラクトに預け入れた資産の市場価値を見ています。この数値は新規預け入れによって上昇することもありますが、すでに預け入れられたトークンの価格が上昇することでも上がります。逆の理由で下落することもあります。TVLの数値を正しく読むには、何が合計に含まれ、何が含まれないかを知ることが重要です。
TVLはどのように計算されますか？
プロトコルはスマートコントラクトに保有されるトークン残高を記録します。TVLの計算式は各残高にトークンの現在の市場価格を掛けます。そしてそれらの積を1つの合計に足し合わせます。この合計はスナップショットであるため、価格の変化に応じて変わります。
TVLはどのように読むべきですか？
TVLはプロトコルにどれだけの価値が置かれているかの手がかりとして扱うべきであり、需要の証明として扱うべきではありません。新たに1枚もトークンが預け入れられなくても、トークン価格の上昇はTVLを押し上げます。すべてのユーザーがとどまっていても、価格の下落はTVLを下げます。インセンティブ報酬はさらに別の歪みを加えます。
TVLから分からないことは何ですか？
TVLではユーザーにとって重要な複数の疑問に答えられません。希望するときに自分のトークンを引き出せるかどうかは分かりません。また、そのプロトコルを利用している人数やコードが安全かどうかも示しません。
- 取引や引き出しに利用可能な流動性を示していません。
- ユニークユーザー数やアクティブアドレス数は含まれません。
- プロトコルの安全性、コードの品質、監査を測るものではありません。
- 引き出しが可能か、制限されているかを示していません。
- 実際の需要とインセンティブ目的のファーミングを区別していません。
よくある質問
いいえ。TVLは預け入れられたトークンの価値を測るものであり、コードの品質、監査、引き出しが機能するかどうかを示すものではありません。TVLが高いプロトコルでもバグを抱えたり、取り付け騒ぎに直面したりする可能性があります。
異なるコントラクトを数えたり、異なる価格ソースを使ったり、借り入れられた資産や再ステーキングされた資産を含めたり除外したりする場合があります。価格更新のタイミングも合計値を変えます。
いいえ。TVLは預け入れられたトークンの価値です。流動性とは、ある時点で実際に取引または引き出しに利用できるものであり、はるかに小さい場合があります。
はい。プロトコルが貸し出されたトークン、借入の担保にされたトークン、または別の場所に再預入されたトークンを計上している場合、同じ資産が複数のTVL数値に現れることがあります。
