暗号資産市場におけるバックワーデーションとは？
バックワーデーションとは、暗号資産の先物契約が現物を下回って取引されることを意味します。その差はベーシスと呼ばれ、BitcoinやEtherの先物に現れることがあります。
Vahe Hakobyan編集長
2026年10月6日更新3分で読めますファクトチェック済み
トレーダーは先物カーブを監視し、今資産を欲しがる買い手と後で欲しがるトレーダーのどちらが優勢かを判断します。同じ関係は限月契約や、満期のない無期限スワップにも現れます。
暗号資産のバックワーデーションとは？
暗号資産の先物契約は、後の日付の取引価格を設定します。バックワーデーションは、その契約が現物価格を下回って取引されるときに起こります。2つの差がベーシスであり、バックワーデーションではベーシスはマイナスです。
暗号資産でバックワーデーションが起きるのはなぜ？
バックワーデーションはしばしば強い現物需要や弱気な先物センチメントを反映します。BitcoinやEtherの先物で起こり得て、無期限スワップでは同じ状態がネガティブ・ファンディングとして現れます。
- 現物買い手は今日資産を手に入れるために割高を払う。
- 先物トレーダーは後の受渡しに対してより低い価格に合意する。
- 無期限スワップは、ショートがロングに支払うネガティブ・ファンディングを示します。
- 逼迫した現物市場はベーシスをゼロ以下に押し下げることがあります。
バックワーデーションはどのように終わるのか？
限月物先物契約は満期日に決済され、決済は現物に連動します。その日が近づくと通常2つの価格は収束するため、バックワーデーションは反転することがあります。
収束は市場がどちらの方向に動くかを示すものではありません。先物価格が現物に向かって上昇する、現物が先物に向かって下落する、または中間で出会う可能性があります。無期限スワップには満期がありません。
コンタンゴとの違いは？
コンタンゴはバックワーデーションの反対で、先物が現物を上回って取引され、ベーシスはプラスになります。資産を先に保有するにはコストがかかるため、多くの先物市場でより一般的な状態です。市場はこの2つの間で反転することがあります。
よくある質問
いいえ。それは2つの価格の関係を表し、平穏な市場でも緊張した市場でも現れ得ます。先物が現物を下回る間、価格はどちらの方向にも動いてきました。
ファンディングはロングとショートの間で定期的に支払われるものです。ネガティブ・ファンディングはショートがロングに支払うことを意味し、スワップ市場における現物に対するディスカウントの形です。
その背景にある状況が続く限り持続し、無期限スワップには現物に引き戻す満期がありません。限月物先物は通常、満期が近づくと収束します。
同じコイン、同じ受渡日の先物価格とスポット価格を比較しましょう。先物価格が低い場合はバックワーデーションです。
