ETF sur contrats à terme crypto : comment ils font rouler les contrats
Un ETF à terme sur cryptomonnaies procède à un rollover en vendant les contrats arrivant à échéance et en achetant les suivants. Le fonds s'y prend tôt, selon le calendrier prévu dans son prospectus.
Vahe HakobyanRédacteur en chef
Mis à jour le 6 oct. 20263 min de lectureVérifié
Sur cette page
- Les fonds détiennent des contrats à terme qui expirent, et non des cryptomonnaies au comptant.
- Un prospectus fixe le calendrier de roulement et les mois de contrat.
- Le roll peut générer des coûts ou des gains, car les prix des contrats à terme diffèrent.
- Les fonds à terme peuvent suivre imparfaitement les prix crypto au comptant.
Un ETF de contrats à terme crypto détient des contrats avec des dates d'échéance. Le gestionnaire du fonds gère le roll au sein de l'ETF, et les porteurs ne passent pas d'ordres à terme. Le prospectus du fonds décrit le calendrier.
Que se passe-t-il lorsque les contrats arrivent à échéance ?
Un ETF de contrats à terme crypto effectue un roll en vendant les contrats à terme arrivant à échéance et en achetant des contrats à échéance plus lointaine. Le fonds ne détient pas la crypto sous-jacente, il remplace donc chaque contrat pour maintenir son exposition. Son prospectus fixe un calendrier de roll, précisant généralement les mois de contrat et les jours où le roll commence.
Quelles sont les étapes du roll ?
Le roulement suit la même séquence à chaque période. Le gestionnaire du fonds choisit les transactions, et les actionnaires n'y participent pas.
- 1Lisez le calendrier de roulementVérifiez le prospectus pour les mois de contrat et les dates de roulement.
- 2Vendez le contrat arrivant à échéanceLe fonds vend avant l'échéance, souvent à une date fixée.
- 3Achetez le contrat suivantLe produit ou les liquidités achètent le contrat à échéance plus lointaine indiqué dans le calendrier.
- 4Répétez chaque périodeLe même processus maintient l'exposition aux contrats à terme en continu.
Pourquoi le roulement affecte-t-il les rendements ?
Le roulement peut générer un coût ou un gain lorsque le contrat ultérieur se négocie à un prix différent de celui arrivant à échéance. Si le contrat ultérieur coûte plus cher, le fonds paie davantage pour maintenir la même exposition, une situation souvent appelée contango. S'il coûte moins cher, le roulement peut ajouter de la valeur, une situation appelée déport.
Que faut-il vérifier ensuite ?
Un ETF crypto à terme suit une exposition à terme, de sorte que sa valeur peut différer des prix crypto au comptant. Cette différence peut provenir des coûts de roulement, des frais du fonds et de l'évolution des prix des contrats à terme.
Questions fréquentes
Non. Un roulement peut coûter au fonds lorsque les contrats ultérieurs coûtent plus cher, mais il peut ajouter de la valeur lorsqu'ils coûtent moins cher. Le résultat dépend des prix des contrats à terme.
Le prospectus fixe la fréquence, qui correspond généralement aux mois de contrat détenus. Vous y trouverez les dates de roulement.
Non. Chaque fonds fixe son propre calendrier dans son prospectus. Les fonds peuvent choisir différents mois de contrat et dates de roulement.
Le contango signifie que les contrats à terme à échéance plus lointaine coûtent plus cher que ceux arrivant à échéance, un roll peut donc générer un coût. Le déport (backwardation) signifie que les contrats à échéance plus lointaine coûtent moins cher, un roll peut donc créer de la valeur.
