Security-Token: Was sie sind und wie die US-Regeln sie behandeln
Ein Security-Token ist ein Blockchain-Token, der für eine Investition oder einen finanziellen Anspruch steht. US-Recht wendet in der Regel Wertpapierregeln an, und der Howey-Test entscheidet.
Vahe HakobyanChefredakteur
Aktualisiert 5. Okt. 20264 Min. LesezeitFaktengeprüft
Auf dieser Seite
- Der Howey-Test fragt, ob Käufer Gewinn aus den Bemühungen anderer erwarten.
- Rechte ergeben sich aus den Token-Bedingungen, etwa Dividenden oder Stimmrechte.
- Utility-Token sind für die Netzwerknutzung konzipiert, obwohl Käufer spekulieren können.
- US-Verkäufe erfordern in der Regel eine SEC-Registrierung oder eine Ausnahme.
- Dünne Handels- und Verwahrungsregeln können den Weiterverkauf erschweren.
Das Etikett hängt von den Fakten jedes Verkaufs ab, nicht vom Namen des Tokens. Ein Token kann für einen Gewinnanteil, ein Stimmrecht in einem Unternehmen oder das Eigentum an einem Vermögenswert stehen. Er kann auch für die Nutzung innerhalb eines Netzwerks konzipiert sein, und Käufer können ihn dennoch als Investition betrachten.
Was macht einen Token zu einem Wertpapier?
Die SEC und US-Gerichte verwenden den Howey-Test. Er fragt, ob Menschen Geld in ein gemeinsames Unternehmen investieren und Gewinn aus den Bemühungen anderer erwarten. Ein Token kann ein Wertpapier sein, selbst wenn seine Schöpfer ihn Utility-Token nennen. Die Fakten des Verkaufs zählen mehr als das Etikett.
Welche Rechte geben Security-Token?
Die Rechte ergeben sich aus den Bedingungen des Tokens und etwaigen Angebotsdokumenten. Ein Token kann ein Recht oder mehrere Rechte tragen. Er zahlt nicht automatisch Dividenden oder beteiligt am Gewinn.
- Ein Anteil an Gewinnen aus einem Unternehmen
- Dividenden- oder Zinszahlungen
- Stimmrechte in einem Unternehmen
- Eigentum an einem Gebäude, Fonds oder anderen Vermögenswert
Wie unterscheiden sie sich von Utility-Token?
Beide sind Krypto-Token, und beide können auf derselben Blockchain laufen. Utility-Token sind für den Netzwerkzugang konzipiert, etwa für die Bezahlung von Rechenleistung oder Speicher. Käufer können sie auch als Investitionen betrachten, sodass ein Utility-Token nach dem Howey-Test dennoch ein Wertpapier sein kann.
Wie werden sie ausgegeben und gehandelt?
Ein Unternehmen, das Security Token an US-Käufer anbietet, registriert das Angebot in der Regel bei der SEC oder nutzt eine Ausnahme. Eine häufige Ausnahme ist Regulation D, die Verkäufe oft auf akkreditierte Anleger beschränkt. Der Handel findet meist auf einer regulierten Plattform statt, etwa einem alternativen Handelssystem, und nicht auf einer gewöhnlichen Krypto-Börse.
Welche Einschränkungen sollten Sie kennen?
Ein Security Token kann schwer zu verkaufen sein, weil der Käuferkreis begrenzt ist und der Handel dünn ausfallen kann. Verwahrungsregeln schränken ein, welche Plattformen die Tokens für Sie halten dürfen. Die US-Regeln für Krypto-Wertpapiere ändern sich noch.
Häufig gestellte Fragen
Ja. US-Bürger können sie kaufen, aber das Angebot und der Verkauf müssen den Wertpapiergesetzen entsprechen. Einige Verkäufe sind nur für akkreditierte Anleger oder über ein registriertes Angebot offen.
Nicht immer. Ein registriertes Angebot kann für jeden Käufer offen sein, während eine Privatplatzierung nach Regulation D den Verkauf in der Regel auf akkreditierte Anleger beschränkt. Ein akkreditierter Anleger erfüllt die Einkommens- oder Vermögensschwellen der SEC.
Das IRS behandelt Krypto wie Eigentum. Der Verkauf eines Tokens über dem Kaufpreis führt in der Regel zu einem Kapitalgewinn, und Zahlungen, die Sie in Tokens erhalten, sind in der Regel Einkommen.
In der Regel nicht. Eine reguläre Krypto-Börse muss sich im Allgemeinen als nationale Wertpapierbörse registrieren oder ein alternatives Handelssystem betreiben, um sie zu notieren.
