Security tokens: vad de är och hur amerikanska regler behandlar dem
En security-token är en blockkedjetoken som representerar en investering eller ett finansiellt anspråk. Amerikansk lag tillämpar vanligtvis värdepappersregler, och Howey-testet avgör.
Vahe HakobyanChefredaktör
Uppdaterad 5 okt. 20264 min läsningFaktagranskad
På den här sidan
- Howey-testet frågar om köpare förväntar sig vinst från andra.
- Rättigheter kommer från tokentermerna, såsom utdelning eller röstning.
- Utility-tokens är byggda för nätverksanvändning, även om köpare kan spekulera.
- Amerikansk försäljning kräver vanligtvis SEC-registrering eller ett undantag.
- Tunna handels- och förvaringsregler kan göra återförsäljning svårare.
Etiketten beror på omständigheterna kring varje försäljning, inte på tokenens namn. En token kan representera en andel av vinsten, en röst i ett företag eller ägande av en tillgång. Den kan också vara utformad för användning inom ett nätverk, och köpare kan ändå behandla den som en investering.
Vad gör en token till ett värdepapper?
SEC och amerikanska domstolar använder Howey-testet. Det frågar om människor investerar pengar i ett gemensamt företag och förväntar sig vinst från andras insatser. En token kan vara ett värdepapper även om dess skapare kallar den en utility-token. Omständigheterna kring försäljningen väger tyngre än etiketten.
Vilka rättigheter ger security-tokens?
Rättigheterna kommer från tokentermerna och eventuella erbjudandedokument. En token kan bära en eller flera rättigheter. Den betalar inte automatiskt utdelning eller delar vinst.
- En andel av vinsten från ett företag
- Utdelningar eller räntebetalningar
- Rösträtt i ett företag
- Ägande av en byggnad, fond eller annan tillgång
Hur skiljer de sig från utility-tokens?
Båda är kryptotokens och båda kan köras på samma blockkedja. Utility-tokens är utformade för nätverksåtkomst, till exempel för att betala för datorkraft eller lagring. Köpare kan också behandla dem som investeringar, så en utility-token kan fortfarande vara ett värdepapper enligt Howey-testet.
Hur emitteras och handlas de?
Ett företag som erbjuder security-tokens till amerikanska köpare registrerar vanligtvis erbjudandet hos SEC eller använder ett undantag. Ett vanligt undantag är Regulation D, som ofta begränsar försäljningen till ackrediterade investerare. Handel sker vanligtvis på en reglerad plattform, såsom ett alternativt handelssystem, snarare än en vanlig kryptobörs.
Vilka begränsningar bör du känna till?
En säkerhetstoken kan vara svår att sälja eftersom köparna är få och handeln kan vara tunn. Regler för förvaring begränsar vilka plattformar som får hålla token åt dig. De amerikanska reglerna för kryptovärdepapper förändras fortfarande.
Vanliga frågor
Ja. Amerikanska medborgare kan köpa dem, men erbjudandet och försäljningen måste följa värdepapperslagstiftningen. Vissa försäljningar är endast öppna för ackrediterade investerare eller genom ett registrerat erbjudande.
Inte alltid. Ett registrerat erbjudande kan vara öppet för alla köpare, medan en privat placering enligt Regulation D vanligtvis begränsar försäljningen till ackrediterade investerare. En ackrediterad investerare uppfyller SEC:s tröskelvärden för inkomst eller nettoförmögenhet.
IRS behandlar krypto som egendom. Att sälja en token för mer än du betalade skapar vanligtvis en kapitalvinst, och betalningar du tar emot i tokens är vanligtvis inkomst.
Vanligtvis inte. En vanlig kryptobörs måste i allmänhet registrera sig som en nationell värdepappersbörs eller driva ett alternativt handelssystem för att kunna notera dem.
