Security-tokens: wat ze zijn en hoe de Amerikaanse regels ze behandelen
Een security-token is een blockchain-token dat staat voor een belegging of financiële claim. De Amerikaanse wet past doorgaans effectenregels toe, en de Howey-test beslist.
Vahe HakobyanHoofdredacteur
Bijgewerkt 5 okt. 20264 min leestijdFeiten gecontroleerd
Op deze pagina
- De Howey-test vraagt of kopers winst van anderen verwachten.
- Rechten komen voort uit de tokenvoorwaarden, zoals dividenden of stemrecht.
- Utility-tokens zijn gebouwd voor netwerkgebruik, hoewel kopers kunnen speculeren.
- Voor verkopen in de VS is doorgaans SEC-registratie of een vrijstelling nodig.
- Dunne handels- en bewaarregels kunnen doorverkoop moeilijker maken.
Het etiket hangt af van de feiten van elke verkoop, niet van de naam van het token. Een token kan staan voor een winstaandeel, een stem in een bedrijf of eigendom van een actief. Het kan ook ontworpen zijn voor gebruik binnen een netwerk, en kopers kunnen het alsnog als een investering behandelen.
Wat maakt een token tot een security?
De SEC en Amerikaanse rechtbanken gebruiken de Howey-test. Die vraagt of mensen geld investeren in een gemeenschappelijke onderneming en winst verwachten uit de inspanningen van anderen. Een token kan een security zijn, zelfs als de makers het een utility token noemen. De feiten van de verkoop wegen zwaarder dan het etiket.
Welke rechten geven security tokens?
De rechten komen uit de voorwaarden van het token en eventuele aanbiedingsdocumenten. Een token kan één recht of meerdere rechten hebben. Het keert niet automatisch dividenden uit of deelt winst.
- Een aandeel in de winst van een bedrijf
- Dividend- of rentebetalingen
- Stemrechten in een bedrijf
- Eigendom van een gebouw, fonds of ander actief
Hoe verschillen ze van utility-tokens?
Beide zijn crypto-tokens, en beide kunnen op dezelfde blockchain draaien. Utility-tokens zijn ontworpen voor netwerktoegang, zoals betalen voor rekenkracht of opslag. Kopers kunnen ze ook als belegging zien, dus een utility-token kan onder de Howey-test nog steeds een security zijn.
Hoe worden ze uitgegeven en verhandeld?
Een bedrijf dat security tokens aan Amerikaanse kopers aanbiedt, registreert de aanbieding doorgaans bij de SEC of gebruikt een vrijstelling. Een veelvoorkomende vrijstelling is Regulation D, die de verkoop vaak beperkt tot accredited investors. De handel vindt doorgaans plaats op een gereguleerd platform, zoals een alternative trading system, en niet op een gewone crypto-exchange.
Met welke beperkingen moet u rekening houden?
Een security token kan moeilijk te verkopen zijn omdat de groep kopers beperkt is en de handel dun kan zijn. Bewaarregels beperken welke platforms de tokens voor je mogen aanhouden. De Amerikaanse regels voor crypto-securities veranderen nog steeds.
Veelgestelde vragen
Ja. Inwoners van de VS kunnen ze kopen, maar het aanbod en de verkoop moeten de effectenwetgeving volgen. Sommige verkopen zijn alleen open voor accredited investors of via een geregistreerd aanbod.
Niet altijd. Een geregistreerde aanbieding kan voor elke koper openstaan, terwijl een private placement onder Regulation D de verkoop doorgaans beperkt tot accredited investors. Een accredited investor voldoet aan de inkomens- of vermogensdrempels van de SEC.
De IRS behandelt crypto als eigendom. Een token verkopen voor meer dan je betaalde, levert doorgaans een vermogenswinst op, en betalingen die je in tokens ontvangt, zijn doorgaans inkomen.
Meestal niet. Een gewone crypto-exchange moet zich doorgaans registreren als een nationale effectenbeurs of een alternatief handelssysteem runnen om ze te noteren.
