Tokens de valor: qué son y cómo los tratan las normas de EE. UU.
Un token de valores es un token de blockchain que representa una inversión o una reclamación financiera. La ley estadounidense suele aplicar las normas de valores y el test de Howey lo decide.
Vahe HakobyanDirector editorial
Actualizado el 5 oct 20264 min de lecturaVerificado
En esta página
- El test de Howey pregunta si los compradores esperan beneficios de otros.
- Los derechos derivan de los términos del token, como dividendos o voto.
- Los tokens de utilidad están pensados para el uso en la red, aunque los compradores pueden especular.
- Las ventas en EE. UU. suelen necesitar registro ante la SEC o una exención.
- Las normas laxas de negociación y custodia pueden dificultar la reventa.
La etiqueta depende de los hechos de cada venta, no del nombre del token. Un token puede representar una parte de los beneficios, un voto en una empresa o la propiedad de un activo. También puede estar diseñado para usarse dentro de una red, y los compradores pueden seguir tratándolo como una inversión.
¿Qué convierte a un token en un valor?
La SEC y los tribunales estadounidenses utilizan el test de Howey. Este pregunta si las personas invierten dinero en una empresa común y esperan beneficios del esfuerzo de otros. Un token puede ser un valor aunque sus creadores lo llamen token de utilidad. Los hechos de la venta importan más que la etiqueta.
¿Qué derechos otorgan los tokens de valores?
Los derechos provienen de los términos del token y de los documentos de la oferta. Un token puede conllevar un derecho o varios. No paga dividendos ni reparte beneficios automáticamente.
- Una parte de los beneficios de un negocio
- Pagos de dividendos o intereses
- Derechos de voto en una empresa
- Propiedad de un edificio, un fondo u otro activo
¿En qué se diferencian de los tokens de utilidad?
Ambos son tokens cripto y ambos pueden funcionar en la misma blockchain. Los tokens de utilidad están diseñados para el acceso a la red, como pagar por computación o almacenamiento. Los compradores también pueden tratarlos como inversiones, por lo que un token de utilidad puede seguir siendo un valor según el test de Howey.
¿Cómo se emiten y se negocian?
Una empresa que ofrece security tokens a compradores estadounidenses normalmente registra la oferta ante la SEC o utiliza una exención. Una exención habitual es la Regulation D, que a menudo limita las ventas a inversores acreditados. La negociación suele producirse en una plataforma regulada, como un sistema de negociación alternativo, en lugar de en un exchange de criptomonedas convencional.
¿Qué límites deberías conocer?
Un security token puede ser difícil de vender porque el grupo de compradores es limitado y la negociación puede ser escasa. Las normas de custodia limitan qué plataformas pueden custodiar los tokens por ti. Las normas estadounidenses para los valores cripto siguen cambiando.
Preguntas frecuentes
Sí. Los residentes en EE. UU. pueden comprarlos, pero la oferta y la venta deben cumplir las leyes de valores. Algunas ventas están abiertas solo a inversores acreditados o mediante una oferta registrada.
No siempre. Una oferta registrada puede estar abierta a cualquier comprador, mientras que una colocación privada bajo el Reglamento D suele limitar las ventas a inversores acreditados. Un inversor acreditado cumple los umbrales de ingresos o patrimonio neto de la SEC.
El IRS trata las criptomonedas como propiedad. Vender un token por más de lo que pagaste suele generar una ganancia de capital, y los pagos que recibes en tokens suelen ser ingresos.
Normalmente no. Un exchange de criptomonedas normal generalmente debe registrarse como bolsa nacional de valores o gestionar un sistema alternativo de negociación para listarlos.
