Authorized Participants bei Krypto-ETFs: Wie sie funktionieren
Ein Authorized Participant ist ein großes Unternehmen, das ETF-Anteile schafft und zurücknimmt. Bei Spot-Krypto-ETFs: Es liefert dem Emittenten Bargeld oder Krypto für neue Anteile.
Vahe HakobyanChefredakteur
Aktualisiert 6. Okt. 20263 Min. LesezeitFaktengeprüft
Auf dieser Seite
- APs wickeln neue ETF-Anteile in großen Mengen ab, in Stapeln, die als Schaffungseinheiten bezeichnet werden.
- Privatanleger agieren nicht als APs; sie kaufen ETF-Anteile an einer Börse.
- Wenn APs aufhören, Anteile zu schaffen, kann der ETF mit einem Aufschlag oder Abschlag gehandelt werden.
- Ein AP ist kein Market Maker, obwohl ein Unternehmen beide Aufgaben übernehmen kann.
Der Begriff taucht in Krypto-ETF-Nachrichten auf, weil die Rolle die Bestände des Fonds mit den gehandelten Anteilen verbindet. Sie müssen kein AP sein, um einen Krypto-ETF zu besitzen.
Was ist ein autorisierter Teilnehmer?
Ein autorisierter Teilnehmer ist ein großer Broker-Dealer. Er arbeitet direkt mit einer Fondsgesellschaft zusammen, um neue ETF-Anteile zu schaffen und alte zurückzunehmen. Das Unternehmen tut dies im Primärmarkt, nicht an einer Börse.
Wie funktionieren Schaffungen bei Krypto-ETF?
Bei einem Spot-Krypto-ETF liefert ein AP dem Emittenten Bargeld oder Krypto und erhält neue Anteile. Als die US-Regulierungsbehörden Januar 2024 die ersten Spot-Bitcoin-Fonds genehmigten, nahmen diese Produkte Bargeld für Kreationen entgegen. Rücknahmen laufen umgekehrt. Der Prozess hält den Preis des ETF normalerweise nahe am Wert seiner Krypto, weil ein AP profitieren kann, wenn beide auseinanderdriften.
Wer kann ein autorisierter Teilnehmer sein?
Einzelpersonen können nicht als APs agieren. Wenn Sie ein Engagement in Krypto-ETFs wünschen, kaufen Sie Anteile über ein Brokerkonto an einer Börse.
- Ein registrierter Broker-Dealer sein.
- Eine Vereinbarung mit dem ETF-Emittenten unterzeichnen.
- Große Schaffungs- und Rücknahmeaufträge abwickeln.
- Die operativen Regeln des Fonds erfüllen.
AP vs. Market Maker
Ein AP und ein Market Maker sind unterschiedliche Rollen, obwohl ein Unternehmen beide ausüben kann. Der AP arbeitet mit dem Emittenten im Primärmarkt zusammen. Ein Market Maker handelt Anteile an einer Börse, um Liquidität bereitzustellen.
Was passiert, wenn APs aufhören?
APs sind nicht verpflichtet, jederzeit Anteile zu schaffen oder zurückzunehmen. Ziehen sie sich zurück, kann der Krypto-ETF mit einem Aufschlag oder Abschlag auf den Wert seiner Kryptowährungen gehandelt werden. Ein Aufschlag bedeutet, dass der ETF mehr kostet als seine Bestände; ein Abschlag bedeutet, dass er weniger kostet.
Abweichungen können auch bei aktiven APs auftreten, schließen sich aber meist schnell.
Häufig gestellte Fragen
Nein. Die Verwahrstelle des Fonds hält die Bitcoin. Der AP erhält neue ETF-Anteile, nicht die Coins des Fonds.
Die Kryptowährungen des Fonds liegen bei seinem Verwahrer, getrennt vom Vermögen des AP. Ein anderer AP kann die Rolle in der Regel übernehmen.
Der Fonds nennt sie in öffentlichen Einreichungen, etwa im Prospekt oder in der ergänzenden Informationserklärung.
