Participantes autorizados en los ETF de criptomonedas: cómo funcionan
Un participante autorizado es una gran empresa que crea y reembolsa participaciones de ETF. En los ETF de criptomonedas de contado: entrega efectivo o criptomonedas al emisor a cambio de nuevas participaciones.
Vahe HakobyanDirector editorial
Actualizado el 6 oct 20263 min de lecturaVerificado
En esta página
- Los PA gestionan las nuevas participaciones del ETF al por mayor, en lotes llamados unidades de creación.
- Los inversores minoristas no actúan como AP; compran participaciones del ETF en un mercado.
- Si los AP dejan de crear participaciones, el ETF puede cotizar con prima o descuento.
- Un AP no es un creador de mercado, aunque una misma firma puede desempeñar ambos roles.
El término aparece en las noticias sobre ETF de criptomonedas porque el rol conecta las tenencias del fondo con las participaciones que cotizan. No hace falta ser un AP para poseer un ETF de criptomonedas.
¿Qué es un participante autorizado?
Un participante autorizado es un gran bróker-dealer. Trabaja directamente con una gestora de fondos para crear nuevas participaciones del ETF y retirar las antiguas. La firma lo hace en el mercado primario, no en un mercado secundario.
¿Cómo funcionan las creaciones de ETF de criptomonedas?
Para un ETF de cripto al contado, un AP entrega efectivo o cripto al emisor y recibe nuevas participaciones. Cuando los reguladores estadounidenses aprobaron los primeros fondos de bitcoin al contado en enero 2024, esos productos aceptaban efectivo para las creaciones. Los reembolsos funcionan en sentido contrario. El proceso suele mantener el precio del ETF cerca del valor de su cripto, porque un AP puede obtener beneficios cuando ambos se separan.
¿Quién puede ser un participante autorizado?
Las personas físicas no pueden actuar como AP. Si quieres exposición a ETF de criptomonedas, compras participaciones a través de una cuenta de bróker en un mercado.
- Ser un bróker-dealer registrado.
- Firmar un acuerdo con el emisor del ETF.
- Gestionar grandes órdenes de creación y reembolso.
- Cumplir las normas operativas del fondo.
AP frente a creador de mercado
Un AP y un creador de mercado son roles distintos, aunque una misma firma puede desempeñar ambos. El AP trabaja con el emisor en el mercado primario. Un creador de mercado negocia participaciones en un mercado para aportar liquidez.
¿Qué ocurre cuando los AP se detienen?
Los AP no están obligados a crear o reembolsar participaciones en todo momento. Si se retiran, el ETF de criptomonedas puede cotizar con prima o descuento respecto al valor de sus criptomonedas. Una prima significa que el ETF cuesta más que sus tenencias; un descuento significa que cuesta menos.
Pueden producirse desviaciones incluso cuando los PA están activos, pero suelen cerrarse rápidamente.
Preguntas frecuentes
No. El custodio del fondo posee los bitcoin. El AP recibe nuevas participaciones del ETF, no las monedas del fondo.
Las criptomonedas del fondo están con su custodio, separadas del patrimonio del AP. Normalmente, otro AP puede asumir el rol.
El fondo los nombra en documentos públicos, como el folleto o la declaración de información adicional.
