Participants autorisés dans les ETF crypto : comment ils fonctionnent
Un participant autorisé est une grande société qui crée et rachète des parts d'ETF. ETF crypto au comptant : il livre du cash ou des cryptos à l'émetteur contre de nouvelles parts.
Vahe HakobyanRédacteur en chef
Mis à jour le 6 oct. 20263 min de lectureVérifié
Sur cette page
- Les AP traitent les nouvelles parts d'ETF en gros, par lots appelés unités de création.
- Les investisseurs particuliers n'agissent pas comme AP ; ils achètent des parts d'ETF sur une bourse.
- Si les AP cessent de créer des parts, l'ETF peut s'échanger avec une prime ou une décote.
- Un AP n'est pas un teneur de marché, même si une même société peut exercer les deux fonctions.
Le terme apparaît dans l'actualité des ETF crypto car ce rôle relie les avoirs du fonds aux parts qui s'échangent. Vous n'avez pas besoin d'être un AP pour détenir un ETF crypto.
Qu'est-ce qu'un participant autorisé ?
Un participant autorisé est un grand courtier-négociant. Il travaille directement avec une société de gestion pour créer de nouvelles parts d'ETF et en reprendre d'anciennes. La société le fait sur le marché primaire, pas sur une bourse.
Comment fonctionnent les créations d'ETF crypto ?
Pour un ETF crypto au comptant, un AP livre des espèces ou des cryptos à l'émetteur et reçoit de nouvelles parts. Lorsque les régulateurs américains ont approuvé les premiers fonds bitcoin au comptant en janvier 2024, ces produits acceptaient des espèces pour les créations. Les rachats fonctionnent en sens inverse. Le processus maintient généralement le prix de l'ETF proche de la valeur de ses cryptos, car un AP peut profiter lorsque les deux s'écartent.
Qui peut être un participant autorisé ?
Les particuliers ne peuvent pas agir comme AP. Si vous voulez une exposition aux ETF crypto, vous achetez des parts via un compte de courtage sur une bourse.
- Être un courtier-négociant enregistré.
- Signer un accord avec l'émetteur de l'ETF.
- Traiter les ordres importants de création et de remboursement.
- Respecter les règles opérationnelles du fonds.
AP vs teneur de marché
Un AP et un teneur de marché sont des rôles différents, même si une même société peut exercer les deux. L'AP travaille avec l'émetteur sur le marché primaire. Un teneur de marché échange des parts sur une bourse pour fournir de la liquidité.
Que se passe-t-il lorsque les AP s'arrêtent ?
Les AP ne sont pas obligés de créer ou de rembourser des parts à tout moment. S'ils se retirent, l'ETF crypto peut s'échanger avec une prime ou une décote par rapport à la valeur de ses cryptos. Une prime signifie que l'ETF coûte plus cher que ses avoirs ; une décote signifie qu'il coûte moins cher.
Des écarts peuvent survenir même lorsque les AP sont actifs, mais ils se résorbent généralement rapidement.
Questions fréquentes
Non. Le dépositaire du fonds détient les bitcoins. L'AP reçoit de nouvelles parts d'ETF, pas les cryptos du fonds.
Les cryptos du fonds sont détenues par son dépositaire, séparément du patrimoine de l'AP. Un autre AP peut généralement reprendre le rôle.
Le fonds les nomme dans des documents publics, comme le prospectus ou la déclaration d'informations complémentaires.
